萍资讯网

烧钱难盈利,教育独角兽沪江“带病上市”

经过17年的创业和9轮融资,沪江的血腥上市隐藏着担忧。

12月7日,沪江教育科技(上海)有限公司(以下简称“沪江”)再次更新招股说明书的财务结果。

我从香港证券交易所官方网站得知,这是沪江第二次更新招股说明书的内容。此前,11月22日,沪江在香港证券交易所听证会后首次补充招股说明书,补充截至2018年5月31日的前五个月的最新业绩。

这一次,沪江再次将其业绩提升至今年8月31日结束的前八个月。招股说明书显示,沪江今年前8个月的收入为4.36亿元,同比增长27.2%,净亏损8.63亿元,超过去年全年亏损5.37亿元。

此外,沪江在招股说明书中还补充了一项声明,即为了在未来将亏损转化为利润,将有效控制研发费用、广告和推广费用以及销售和销售中员工的福利费用。

风险列表27页,疾病上市

2018年7月3日,沪江首次向香港证券交易所提交招股说明书。共同赞助者是海通国际和赵胤国际。

招股说明书显示沪江的业务主要包括自己的品牌课程业务(包括沪江在线学校等)。)和CCtalk平台业务。目前,公司主要从事自主品牌课程业务,专注于课程研发,以满足K12学生、大学生、研究生和劳动人民的考试和培训需求。CCtalk于2016年10月推出。它重视开放平台,提供底层技术支持,连接网络技术人员和用户,使教育行业拥有科技。

数据显示,截至2017年12月31日,沪江拥有1.86亿用户,CCtalk拥有352万月生活,拥有3312名商户和名自营站长。在收入结构方面,沪江的大部分收入来自自己的品牌课程事业部,占99.8%以上,主要是通过向学生收取网络教育服务的学费。CCtalk自2017年以来一直有收入,但只占一小部分。

就业绩而言,沪江2015年至2017年的收入分别为1.85亿元、3.39亿元和5.55亿元。毛利率分别为51.8%、57.8%和59.9%。2018年前8个月新增收入4.36亿元,毛利率为61.3%。收入增加的代价是巨大的损失。沪江在过去三年的年亏损分别为2.8亿元、4.22亿元和5.37亿元,今年前八个月的亏损增加到8.63亿元。

那么,沪江网上丢失的钱都到哪里去了?从招股说明书中可以看出,沪江网校近年来最大的投资是在三个方面:1 .不断投资,扩大技术、研发相关工作的专家队伍;2.广告和促销支出增加;3.扩大销售和营销团队。其中,胡强的广告支出仅两年就增长了200%。

更高的销售费用和分销费用也给沪江的现金流带来压力。过去两年的净营运现金流为负。2017年,沪江教育的营业现金流出为4.31亿元。但截至2018年10月31日,沪江金融资源约为11.333亿元,其中6.51亿元来自闲置银行。

与此同时,沪江仍在大举扩张。近年来,它投资了20多个教育机构,如海风教育、兰迪儿童英语和人群教育。未来,它可以通过投资和收购继续巩固生态圈。沪江还尝试了更多新的游戏方式,比如推出教育贷款分期付款产品。消费者可以使用优学宝和JD.com教育券分期付款。

不难看出,上海河的上市更像是一个典型的疾病上市。然而,这并不是沪江独有的情况。对其他上市网络教育公司财务结果的回顾显示,整个行业近年来似乎都在经历一场“烧钱战争”。但是这种“烧钱”的商业模式能持续多久?我会吗

2006年,傅凯瑞从研究生院毕业后陷入困境。他开始认真考虑是在外国公司工作还是自己创业,并继续发展沪苏网络。当时,沪江网已经拥有80万注册用户,所以很难放弃发展态势。于是傅凯瑞借了8万元,带着他的8名员工正式注册沪江网络公司。直到今年,沪江才真正开始商业化。

从此,沪江开始了不断的转型和探索,并开始接受融资。自2007年苏州风险投资天使投资以来,沪江已经被合并为D轮,其中9轮已经过去,总投资16亿元。

其中,2009年沪江从金庸集团获得第一轮融资1000万元人民币;2013年,它从上海文化基金获得了2000万美元的第二轮融资。2014年,它从百度获得了1亿美元的第三轮融资。2015年10月,沪江宣布从汉能投资集团、万信传媒、马赛基金、软银、中国民生投资、微顺基金、磐石基金和中国外汇基金获得10亿元人民币的第四轮融资。

2018年4月2日,沪江教育完成上市前最后一轮融资,投资后股份价值约180亿元。经过一系列融资后,沪江的股东现在如下:

沪江联合行动集团通过相互投资、相互投资、相互投资、上海大厦、相互投资、相互年度投资等相关权益实际控制了61.30%的表决权。此外,百度持有3.18%,万信传媒持有1.32%,上海工业文化基金持有1.2%。

沪江上市的梦想最早可以追溯到2012年。沪江创始人兼首席执行官傅凯瑞表示,沪江早在2012年就具备上市条件,但后来沪江放弃了上市。胡强说,选择进入互联网比上市更重要。当沪江在2015年完成d轮融资时,有消息称沪江将在2016年上市,但傅凯瑞否认了这一消息。

时间到了2017年。网络教育获得了突然的资金涌入,这个行业很快变成了红海。数据显示,2017年前8个月,一级市场教育产业融资总额达到96.4亿元,共公布融资案例156起,比上年增长60%以上。随着融资的增加,上市已经成为独角兽的一个新目标。在这种情况下,胡强变得焦虑不安,选择在香港上市,以避免落在后面。

到目前为止,上海河的上市还没有报道。然而,最近有许多关于该公司的负面消息:关键业务主管的更换、音量的降低、商业计划的宣传不佳等。一些网民甚至贴出他们已经支付了12,000英镑的学费,但在上海河网上学校购买了一本新东方教科书.我想知道在网民对上海河的负面评论被互联网和媒体发酵后,未来会发生什么。但其上市的风险正在增加。

[本文由合作媒体授权的投资界转载。这篇文章的版权属于原作者和原出处。这篇文章是作者的个人观点,并不代表投资界的立场。请联系原始作者和原始来源以获得授权。如果您有任何问题,请联系(editor